十年前花8000元买的重疾险，保额50万；今天同样的保额，价格已逼近2万元！预定利率下调推高了保费成本，而通胀更让固定保额悄悄缩水。

如今，转机出现了。

(资料图片仅供参考)

近日，金融监管总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，沉寂了22年的分红型重疾险或再度登上市场舞台。意味着未来你买的重疾险不仅能赔钱，还可能“赚钱”，用浮动收益对抗货币贬值。据华泰证券(601688)分析，分红型重疾险放开后，重疾险隐含的投资回报率有望从当前的2%提升至2.5%至3%。

与此同时，另一类“轻量化”重疾险悄然走红：每月几十元，确诊即赔、一年一续，专为刚毕业的年轻人、灵活就业者、预算紧张的家庭提供“救命钱”。它不再追求终身覆盖，而是解决最急迫的问题。

一边是长期抗通胀的“资产型保障”，一边是即时救急的“轻量型防护”，这场由政策松绑与市场需求共同驱动的产品革命，正在重塑整个重疾险生态。

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分红型重疾险“回归”

沉寂了22年的分红型重疾险已被监管“开闸”。

国家金融监管总局近日发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，其中明确指出，“支持监管评级良好的保险公司开展分红型长期健康保险业务。”这意味着，分红型重疾险或再度登上市场舞台。

其实，分红型重疾险起源于2003年前后，但当时由于保险公司定价、风险管理能力有限，在2003年5月，原保监会印发《个人分红保险精算规定》，叫停了分红型重疾险，此后重疾险与分红形态脱钩，只能设计成为传统型（非分红）。

而传统型重疾险最大的问题是保障水平固定，长期看会被通胀侵蚀，导致实际保障水平降低。重疾险价格和预定利率（保险产品隐含的投资回报）成反比，预定利率越低价格越高。

华泰证券研报指出，2023年以来，传统险预定利率从3.5%降至2.0%，导致重疾险价格节节攀升，保障杠杆不断降低，让本就低迷的重疾险销售雪上加霜。与此同时，重疾险新单保费从2019年开始负增长，过去五六年的销售情况较为低迷。而此次放开分红型重疾险正是着眼于解决该问题。

对此，北京大学应用经济学博士后朱俊生教授认为，在长期低利率和利差收窄的大背景下，监管鼓励“浮动收益型”或分红型长期健康险，意在为合规评级良好的公司提供更多利源工具，改善长期保障类业务的经营可持续性。监管希望通过规范前提下的“回归”，既增加消费者的长期收益选择，又缓解险企利差压力。

而且，监管提出要在“监管评级良好”的公司试点并配套细则，意在防止过去分红险带来的误导销售与精算风险重演。

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分红型重疾险如何分红？

目前，市场上能看到一些所谓的“分红型重疾险”，但其实只是一种分红型终身寿险的主险附加了一个普通型重疾险的产品，重疾险本身并不具备分红功能，这种产品组合并不符合“分红型重疾险”的定义。

该类产品，其主险是分红型寿险，分红盈余只来自身故理赔，重疾理赔不参与。客户无法因重疾获分红，只能获主险终身寿险分红。

而真正的分红型重疾险，就是在普通重疾险基础上，增加了分红功能，能够获得的红利盈余来源更多。业内人士指出，根据分红发放的方式，可以分为两大类。

一类是保额分红，分红用来购买保额，保额越高，理赔金额就越多，保单现金价值也会随之增长；另一类是现金分红，分红可以直接派发，保额没有变化，此外部分产品也有“交清增额”方式，类似保额分红。

而此种真正的分红重疾险也正是监管所提倡的。业内人士认为，分红型产品把保障与浮动分红结合，有助于对抗长期通胀对保障实际购买力的侵蚀，满足不同风险偏好客户的需求。 

华泰证券研报预计，待放开分红型重疾险后，估计重疾险隐含的投资回报率将从现在的2%提升到2.5%至3%，显著提高客户回报，有助于让保障水平与通胀保持一致，提升重疾险对客户的吸引力。

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重疾险进入“轻”时代

在分红型重疾险回归的同时，“轻量化”重疾险发展逐渐成为发展风向。

对于收入低、财富储备少，需要重疾保障的人群来说，传统长期重疾险的高保费成为负担，因此形成“需保不能保”的供需矛盾。

而与传统重疾险价格高、保障期限长不同，“轻量化”产品以低价、短期、确诊即赔为主要卖点。为那些预算有限但又希望获得重疾保障的消费者提供了一个“入门级”的选择，让消费者实现了“花小钱办大事”。

朱俊生指出，近年来，随着“低门槛保障”需求上升，部分年轻人或预算有限客户更愿意用更低保费换取短期、轻症、高性价比的确诊赔付，市场存在明显的刚需与补充性需求。

与此同时，资本与经营压力促使险企寻找低成本扩张产品，短期轻量化产品可迅速放量、改善渠道活跃度并吸引中低端客户，成为险企在市场低迷期的流量工具。

“轻量化”重疾险和分红型重疾险互补可能性很强。朱俊生表示，分红型重疾险走的是“长期、持续保障 + 浮动收益”的路线，适合追求长期资产保值与稳健回报的客户；轻量化产品侧重“低费短期、确诊即赔、价格敏感型客户”的即时保障需求。

“保险公司可以把两类产品做成金字塔式产品线。轻量化覆盖广泛基础保障，分红型产品作为长期加保或升级选项，满足客户随生命周期变化的保障需求。”朱俊生建议。

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“多层次+可组合”可承接市场需求

华泰证券研报指出，2014年至2020年期间，重疾险新单累计销售数量约为2.2亿张，而2021年至2024年估计新单数量为4000多万张。在此期间，不少处于适龄阶段、已经具备一定收入和消费能力的人群，因市场供给与销售环境的变化而推迟或暂缓了购买重疾险的决策。

随着时间推移，这部分人群作为“潜在需求”沉淀下来。未被充分释放的保障需求在市场中积累，形成了可观的潜在客户储备。因此，一旦行业环境改善、产品更贴合客户需要，或销售渠道重新激活，这部分潜在客户群体有望集中释放需求，从而推动重疾险市场的再度增长。

面对如此巨大的潜在需求，未来重疾险行业该如何发展，才能充分承接其需求释放潜力？

对此，朱俊生认为，一是产品谱系走向“多层次+可组合”。短期轻量化、长期分红型、护理险、失能收入险与产品组合化（如“主险+可选择分红/短期补充”）并行，以此满足不同生命周期与风险偏好的客户的需求。

二是监管与精算回溯常态化。监管会要求更严格的费率回溯、信息披露、产品适配性测试与消费者适配评估，重点盯紧分红承诺与产品复杂条款的透明度。

三是科技驱动的定价与服务升级。未来，在线承保、持续健康管理服务（与医药/康复/居家护理结合）、动态定价与风控成为常态。